فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسى (بىرىنچى قىسىم)

يەرشارى پۇل-مۇئامىلە بازىرىدا فېدېراتسىيەزاپاس'ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسى ئىزچىل دىققەت مەركىزى بولۇپ كەلدى. بۇ سىستېمىنى چوڭقۇر چۈشىنىش ئۈچۈن ، ئۇنىڭ ھازىرقى مەشغۇلات مېخانىزىمىغا ئەھمىيەت بېرىپلا قالماي ، يەنە ئۇنىڭ تارىخىي ئۆزگىرىشىنى كۆزدىن كەچۈرۈش تولىمۇ مۇھىم. بۇ ماقالىنىڭ بىرىنچى قىسمى 2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىدىن ئىلگىرى فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسى ئۈستىدە ئىزدىنىپ ، كېيىنكى تەھلىللەرگە ئاساس سالىدۇ.

ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسىنىڭ ئومۇمىي ئەھۋالى

2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسى يۈز بېرىشتىن ئىلگىرى ، تەرەققىي تاپقان دۆلەتلەر ، بولۇپمۇ ياۋروپا ۋە ئامېرىكىدىكى مەركىزىي بانكىلار ئادەتتە ئۆسۈم نىسبىتىنى كارىدور مېخانىزمىنى قوللىنىپ ، بازار نىسبىتىنى تەڭشەيدۇ. بۇ مېخانىزىمنىڭ يادروسى ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ يۇقىرى ۋە تۆۋەن چېكىنى بەلگىلەپ ، بازار نىسبىتىنىڭ بۇ دائىرىدە تەۋرىنىشىگە كاپالەتلىك قىلىش. ئۆسۈم كارىدورى مېخانىزمى بازار مۆلچەرىنى مۇقىملاشتۇرۇپلا قالماي ، يەنە كۈچەيتىدۇTHESEپۇل سىياسىتىنىڭ سۈزۈكلىكى ۋە ئالدىن كۆرەرلىكچانلىقى ، شۇ ئارقىلىق ئۇنىڭ ئۈنۈمىنى ئۆستۈرىدۇ.

فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسىنى تەپسىلىي تەكشۈرۈش (بىرىنچى قىسىم)

كونكرېت قىلىپ ئېيتقاندا ، ئۆسۈم كارىدورىنىڭ يۇقىرى چېكى ئادەتتە مەركىزىي بانكىنىڭ بانكىلارغا بەرگەن ئەڭ يۇقىرى ئۆسۈم نىسبىتى تەرىپىدىن بەلگىلىنىدۇ ، بۇ بانكىلارنىڭ مەركىزىي بانكىدىن قەرز ئېلىش تەننەرخىنى دائىم ئەكىس ئەتتۈرىدۇ. تۆۋەن چەك مەركىزى بانكىنىڭ ئامانەت قويغان ئارتۇق زاپاس پۇلغا تۆلەيدىغان ئۆسۈم نىسبىتى تەرىپىدىن بەلگىلىنىدۇ. بۇ ئىككى خىل ئۆسۈم بازار ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ تەۋرىنىش دائىرىسىنى شەكىللەندۈرىدۇ ، بازار نىسبىتىنىڭ بۇ ئارىلىقتىن ئېشىپ كېتىشى تەسكە توختايدۇ.

ياۋروپا مەركىزى بانكىسى (ECB) نى مىسالغا ئالساق ، ئۇنىڭ ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسى تېخىمۇ تىپىك بولۇپ ، يۇقىرى چېكى تۆۋەن ئۆسۈملۈك قەرز نىسبىتى ، تۆۋەن چېكى ئامانەت پۇل نىسبىتى. بازار نىسبىتى يۇقىرى چەككە يېقىنلاشقاندا ، بانكىلار مەركىزىي بانكىدىن قەرز ئېلىشقا مايىل بولىدۇ ئەكسىچە ، بازار نىسبىتى تۆۋەن چەككە يېقىنلاشقاندا ، بانكىلار مەبلىغىنى مەركىزىي بانكىغا ئامانەت قويۇشنى ياخشى كۆرىدۇ. بۇ ئورۇنلاشتۇرۇش بازار نىسبىتىنى مۇقىم دائىرىدە ساقلاپ ، مەركىزىي بانكىنىڭ ئارىلىشىش قېتىم سانى ۋە سالمىقىنى تۆۋەنلىتىدۇ.

فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسى 2008-يىلدىن بۇرۇن

2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىدىن ئىلگىرى ، فېدېراتسىيە مەبلەغ نىسبىتى فېدېراتسىيە زاپىسى بازارنى تەڭشەشتە ئىشلىتىدىغان يادرولۇق قورال ئىدى. فېدېراتسىيە مەبلەغ نىسبىتى بانكىلار ئارىسىدىكى بىر كېچىدىلا قەرز ئېلىش تەننەرخىنى ئەكس ئەتتۈرىدۇ ھەمدە بانكىلار ئارا ئوبوروتنىڭ مۇھىم كۆرسەتكۈچى. بۇ ئۆسۈم نىسبىتىنى تەڭشەش ئارقىلىق ، فېدېراتسىيە زاپىسى بانكىلارنىڭ مەبلەغ يۈرۈشتۈرۈش تەننەرخىگە تەسىر كۆرسىتىپ ، بۇ ئارقىلىق ئىستېمال قاتارلىق ئومۇمىي ئىقتىسادىي پائالىيەتلەرگە ۋاسىتىلىك تەسىر كۆرسىتىدۇ.مەبلەغ سېلىشۋە ئىقتىسادنىڭ ئېشىشى.

دىققەت قىلىشقا ئەرزىيدىغىنى شۇكى ، فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئەينى ۋاقىتتىكى ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسى باشقا دۆلەتلەرگە سېلىشتۇرغاندا بەلگىلىك ئۆزگىچە ئالاھىدىلىككە ئىگە ئىدى. يۇقىرى چەك نىسبىتى ئېتىبار كۆزنەك نىسبىتى بولۇپ ، بۇ فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ بانكىلارغا بەرگەن ئۆسۈم نىسبىتى. قانداقلا بولمىسۇن ، ئادەتتىكى ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسىغا ئوخشىمايدىغىنى ، فېدېراتسىيە زاپىسى بانكا زاپىسىغا ئۆسۈم تۆلىمىگەچكە ، ئېنىق تۆۋەن ئۆسۈم نىسبىتىنى بەلگىلىمىدى. بۇ نەزەرىيە جەھەتتىن تۆۋەن چەك نىسبىتىنىڭ نۆلگە يېقىنلاشقانلىقىدىن دېرەك بېرىدۇ.

مۇشۇنداق بولۇشىغا قارىماي ، فېدېراتسىيە زاپىسى يەنىلا ئوچۇق بازار مەشغۇلاتى ، يەنى ھۆكۈمەت ئاكسىيەسىنى سېتىۋېلىش ۋە سېتىش ئارقىلىق بازار نىسبىتىنى تەڭشەپ ، بازار نىسبىتىنىڭ فېدېراتسىيە مەبلىغىنىڭ نىشان نىسبىتى ئەتراپىدا تەۋرىنىشىگە كاپالەتلىك قىلدى. ئوچۇق بازار تىجارىتىنىڭ ئۈنۈمى ئەينى ۋاقىتتىكى فېدېراتسىيە زاپىسىدا ساقلانغان بىر قەدەر كىچىك كۆلەمدىكى بانكا زاپىسىدا ياتقان بولۇپ ، بانكىلارنىڭ ھەرىكەتچانلىقى كۈچلۈك بولغان مەزگىلدە فېدېراتسىيە زاپىسىغا يۈزلىنىش ئېھتىماللىقى يۇقىرى بولۇپ ، بۇ ئارقىلىق يۇقىرى چەك نىسبىتىنىڭ ئۈنۈمىگە كاپالەتلىك قىلىنغان.

2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىدىن كېيىنكى ئۆزگىرىش

2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسى يەرشارى پۇل-مۇئامىلە سىستېمىسىغا چوڭقۇر تەسىر كۆرسىتىپ ، فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسىدا كۆرۈنەرلىك ئۆزگىرىشلەرنى كەلتۈرۈپ چىقاردى. كرىزىسقا تاقابىل تۇرۇش ئۈچۈن ، ئامېرىكا فېدېراتسىيە زاپىسى كەڭ كۆلەمدە مىقدارلاشتۇرۇش بوشىتىش سىياسىتىنى يولغا قويۇپلا قالماي ، ئارتۇق زاپاس پۇل (IOER) غا بولغان ئۆسۈمنىمۇ ئوتتۇرىغا قويدى. بۇ يېڭى قورال بانكىلارنىڭ فېدېراتسىيە زاپىسىدا ساقلىغان زاپىسىنىڭ خاراكتېرى ۋە كۆلىمىنى ئۆزگەرتتى.

پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىدىن ئىلگىرى ، فېدېراتسىيە زاپىسىدىكى بانكا زاپىسى تەخمىنەن 10 مىليارد دوللار ئىدى ، ئەمما 2009-يىلىنىڭ بېشىدا بۇ كۆلەم 800 مىليارد دوللارغا يەتتى. فېدېراتسىيە زاپىسى ئۆسۈم نىسبىتىنى ئۆستۈرۈپ ، كىرىم-چىقىم جەدۋىلىنى تۆۋەنلىتىپ ئىككى يىلدىن كېيىنمۇ ، زاپاس قالدۇق سومما 3 تىرىليون دوللار بولۇپ قالدى. بۇ ئۆزگىرىش فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ بازار نىسبىتىنى كونترول قىلىش ئىقتىدارىنى ئۆستۈرۈپلا قالماي ، مەشغۇلات ئۇسۇلىنىمۇ كۆرۈنەرلىك ئۆزگەرتتى.

IOER نى تونۇشتۇرۇش ئارقىلىق ، فېدېراتسىيە زاپىسى دائىم ئوچۇق بازار تىجارىتى قىلماي تۇرۇپ بازار نىسبىتىنى تېخىمۇ ئۈنۈملۈك كونترول قىلالايدۇ. بۇ يېڭى ئۆسۈم كارىدورى مېخانىزىمى ئېتىبار كۆزنەك نىسبىتىنى يۇقىرى چەك ، IOER نى تۆۋەن چەك قىلىپ ئۆز ئىچىگە ئالغان بولۇپ ، تېخىمۇ مۇقىم ئۆسۈم نىسبىتى رامكىسىنى شەكىللەندۈرگەن.

خۇلاسە

يىغىپ ئېيتقاندا ، فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ 2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىدىن ئىلگىرىكى ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسى گەرچە بىر قەدەر ئاددىي بولسىمۇ ، ئەمما ئەينى ۋاقىتتىكى بازار شارائىتىدا ناھايىتى ئۈنۈملۈك بولغان. پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىنىڭ ئەۋج ئېلىشىغا ئەگىشىپ ، فېدېراتسىيە زاپىسى تىجارەت قوراللىرىنى تەڭشەشكە مەجبۇر بولۇپ ، توختىماي ئۆزگىرىۋاتقان بازار مۇھىتىغا تاقابىل تۇرۇش ئۈچۈن يېڭى ئۆسۈم نىسبىتى قوراللىرىنى كىرگۈزدى. بۇ سىستېمىنىڭ ئۆزگىرىشىنى چۈشىنىش بىزنىڭ ئامېرىكا فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ پۇل سىياسىتىنى تېخىمۇ ياخشى ئىگىلىشىمىزگە ياردەم بېرىپلا قالماي ، كەلگۈسىدىكى ئىقتىسادىي سىياسەت يۆنىلىشىنى تەھلىل قىلىش ئۈچۈنمۇ مۇھىم پايدىلىنىش بىلەن تەمىنلەيدۇ.