فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسى (2-قىسىم) - ئارتۇق زاپاس پۇلنىڭ ئۆسۈمىنى تونۇشتۇرۇش

ئالدىنقى ماقالىمىزدا بىز 2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىدىن ئىلگىرى فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسىنى كۆزدىن كەچۈردۇق («فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسىنىڭ تەپسىلى چۈشەندۈرۈشى»). ئۇ ۋاقىتتا ، چەكلىك بولغانلىقى ئۈچۈنزاپىسىفېدېراتسىيە زاپىسىدا ساقلانغان بانكىلار ، ئامېرىكا فېدېراتسىيە زاپاس پۇل كومىتېتى ئېتىبار كۆزنەك نىسبىتىنى يۇقىرى چەك ۋە ئوچۇق بازار مەشغۇلاتى قىلىپ تۆۋەن چەكنى كونترول قىلدى.

قانداقلا بولمىسۇن ، 2008-يىلدىكى پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىدىن كېيىن ، فېدېراتسىيە زاپىسى كەڭ كۆلەمدە مىقدارلاشتۇرۇپ بوشىتىشنى يولغا قويۇپ ، بازارنىڭ ھەرىكەتچانلىقىنى كۆرۈنەرلىك ئاشۇرۇپ ، ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى سىستېمىسىنى ئۈنۈمسىز قىلدى. بۇ ئەھۋالنى ھەل قىلىش ئۈچۈن ، فېدېراتسىيە زاپىسى Ex نىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى ئوتتۇرىغا قويدىTHESEs زاپىسى (IOER) 2008-يىلى ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ يېڭى تۆۋەن چېكى. بۇ ماقالىدە بۇ سىياسەتنىڭ ئۆزگىرىشى ۋە ئۇنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش سىستېمىسىغا كۆرسىتىدىغان تەسىرى تەپسىلىي تەھلىل قىلىنىدۇ.

ئارتۇق زاپاس پۇلنىڭ ئۆسۈمى (IOER)

IOER فېدېراتسىيە زاپىسى تەلەپ قىلغان زاپاس پۇلدىن ئېشىپ كەتكەن بانكا زاپىسىنىڭ ئۆسۈمىنى كۆرسىتىدۇ. 2008-يىلدىن ئىلگىرى ، فېدېراتسىيە زاپىسى بانكا ئامانەت پۇلىغا ئۆسۈم تۆلىمىدى ، نەتىجىدە ئامېرىكىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورىنىڭ ئۈنۈمسىز تۆۋەن چېكى كېلىپ چىقتى ، ئۇنىڭ ئورنىغا ئوچۇق بازار تىجارىتىگە تايىنىپ بازار ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلدى. قانداقلا بولمىسۇن ، پۇل-مۇئامىلە كرىزىسى ئېلىپ كەلگەن مىسلى كۆرۈلمىگەن ھەرىكەتچانلىق يېلىمى ئوچۇق بازار تىجارىتىنىڭ ئۈنۈمىگە ئېغىر بۇزغۇنچىلىق قىلىپ ، بازار ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ تۆۋەنلىشىنى كەلتۈرۈپ چىقاردى.

بۇنىڭغا تاقابىل تۇرۇش ئۈچۈن ، ئامېرىكا فېدېراتسىيە زاپىسى 2008-يىلى ئۆكتەبىردە IOER نى ئوتتۇرىغا قويدى ، بۇنىڭدىكى مەقسەت بانكىلارغا ئۆسۈم تۆلەش ئارقىلىق بازار ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ تۆۋەنلىشىنى چەكلەشنى مەقسەت قىلىدۇ. بانكىلارنىڭ بازاردا ئېرىشەلەيدىغان ئۆسۈم نىسبىتى IOER دىن تۆۋەن بولغاندا ، ئۇلار ئارتۇق مەبلىغىنى فېدېراتسىيە زاپىسىغا ئامانەت قويۇشقا مايىل بولغان ، بۇ ئارقىلىق بازار ئۆسۈم نىسبىتىنى IOER سەۋىيىسىدىن يۇقىرى قىلغان.

IOER نىڭ يۆتكىلىشى: تۆۋەن چەك قورالىدىن يۇقىرى چەك قورالىغا

گەرچە بۇ تەدبىر دەسلەپتە ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ تۆۋەنلەش يۈزلىنىشىنى تىزگىنلەشتە مۇۋەپپەقىيەت قازانغان بولسىمۇ ، ئەمما نەق پۇلغا ئىگە بولغان ۋە IOER نى بىۋاسىتە ئىشلىتەلمەيدىغان بانكا سىرتىدىكى پۇل-مۇئامىلە ئورگانلىرىنىڭ بازار ئۆسۈم نىسبىتىنى داۋاملىق تۆۋەنلىتىپ ، ئاخىرىدا IOER قەۋىتىنى بۇزغانلىقى ئايان بولدى.

قىزىقارلىق يېرى ، فېدېراتسىيە زاپىسى ھەددىدىن زىيادە ئېقىشچان مۇھىتتا ، IOER ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ يۇقىرى چېكى سۈپىتىدە خىزمەت قىلىشقا باشلىغانلىقىنى بايقىدى. بازار مەبلەغ بىلەن ئاۋاتلاشقاندا ، بانكىلارنىڭ فېدېراتسىيە زاپىسىدىكى زاپاس قالدۇقى ئۆرلىگەندە ، بازار ئۆسۈم نىسبىتى ئۆرلىدى. بانكىلار فېدېراتسىيە زاپىسىدىن زاپاس پۇلنى قايتۇرۇۋالىدۇ ۋە تېخىمۇ يۇقىرى بازار نىسبىتى بىلەن قەرز بېرىدۇ ، بازار ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ IOER دىن تۆۋەنلەپ كېتىشىنى كەلتۈرۈپ چىقىرىدۇ.

بۇ ھادىسە مول ئېقىشچان شارائىتتا ، IOER نىڭ تۆۋەن چەك قورالى بولۇش سۈپىتىنىڭ ئاجىزلاشقانلىقىنى ، ئەمما ئېھتىياتسىزلىقتىن ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ يۇقىرى چېكىنىڭ رولىنى ئالغانلىقىنى كۆرسەتتى. 2008-يىلى 12-ئايدا ، ئامېرىكا فېدېراتسىيە زاپىسى فېدېراتسىيە مەبلىغىنىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنى% 0-0.25 قىلىپ تەڭشەپ ، IOER نى بۇ دائىرىنىڭ ئەڭ يۇقىرى چېكىگە قويدى ، بۇ IOER نىڭ يېڭى ئىقتىدارنىڭ ئۆسۈم كارىدورى ئىچىدىكى يۇقىرى چەك ئىكەنلىكىنى تېخىمۇ ئىسپاتلىدى.

سۇيۇقلۇق يېلىمى ئارىسىدا ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش لوگىكىسى

فېدېراتسىيە زاپىسىدىكى بانكىلارنىڭ زاپاس قالدۇقى شىددەت بىلەن ئېشىپ ، 2008-يىلدىكى 10 مىليارد دوللاردىن 2009-يىلىنىڭ بېشىغىچە 800 مىليارد دوللارغا يەتتى ، ھەتتا كېيىنكى يىللاردا ھەتتا 3 تىرىليون دوللارغا يەتتى ، ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىش لوگىكىسى تۈپتىن ئۆزگەردى.

نورمال زاپاس سەۋىيىدە ، IOER ئۈنۈملۈك ھالدا ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ تۆۋەن چېكى بولۇپ قالىدۇ. قانداقلا بولمىسۇن ، بازارنىڭ ھەرىكەتچانلىقى ھەددىدىن زىيادە يۇقىرى بولغان ئەھۋالدا ، IOER نىڭ ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ تۆۋەنلىشىنى تىزگىنلەشكە كۆرسەتكەن تەسىرى چەكلىك.

بازار ئۆسۈم نىسبىتى IOER دىن ئېشىپ كەتكەندە ، بانكىلار فېدېراتسىيە زاپىسىدىن زاپاس پۇلنى ئېلىپ ، تېخىمۇ يۇقىرى بازار نىسبىتى بىلەن قەرز بېرىپ ، بازار مەبلىغىنى كۆپەيتىپ ، ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ تۆۋەنلىشىنى كەلتۈرۈپ چىقىرىدۇ. بۇ مېخانىزم ئاستا-ئاستا IOER نى ئۆسۈم نىسبىتىنىڭ يۇقىرى چەك قورالىغا ئايلاندۇردى ، ئەنئەنىۋى ئېتىبار كۆزنەك نىسبىتى ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىشتىكى ئاساسلىق رولىنى يوقاتتى.

IOER نىڭ بازار تەسىرى: چوشقا گۆشى بازىرى بىلەن ئوخشىتىش

بۇ بۇرۇلۇشنى ئېنىق چۈشەندۈرۈش ئۈچۈن ، «چوشقا گۆشى بازىرى» بىلەن ئوخشىتىشنى ئويلاڭ: چوشقا گۆشى زاۋۇتى چوشقا گۆشىنىڭ يۇقىرى باھا چەكلىمىسىنى 20 يۈەن قىلىپ بېكىتىپ ، بازار تەمىناتى ئارقىلىق باھانى كونترول قىلىدۇ دەپ پەرەز قىلايلى. بازار تەمىنلەش ھەددىدىن زىيادە ئېشىپ كەتسە ، چوشقا گۆشىنىڭ باھاسى تۆۋەنلەيدۇ ، ئەمما زاۋۇت بەزى ساتقۇچىلاردىن چوشقا گۆشىنى 10 يۈەندىن سېتىۋالىدۇ. قانداقلا بولمىسۇن ، بازار تەمىناتى يەنىلا ھەددىدىن زىيادە ئېشىپ ، باھانىڭ داۋاملىق تۆۋەنلىشىنى كەلتۈرۈپ چىقىرىپ ، ئاخىرىدا 10 يۈەنلىك يەرنى بۇزدى.

ئۇنىڭدىن كېيىن ، چوشقا گۆشىنىڭ باھاسى قايتا ئۆرلىدى ، ئەمما بازارنىڭ داۋالغۇشىدىن قەتئىينەزەر ، باھا ھەرگىزمۇ 10 يۈەندىن ئېشىپ كەتمەيدۇ. سەۋەبى باھا 10 يۈەندىن ئېشىپ كەتكەندە ، چوشقا گۆشى ساتقۇچىلار ئىلگىرى ساقلانغان چوشقا گۆشىنى زاۋۇتتىن چىقىرىپ ، تېخىمۇ يۇقىرى باھادا سېتىپ ، باھانى مۇقىملاشتۇرىدۇ. بۇ IOER نىڭ پۇل-مۇئامىلە بازىرىدىكى رولىغا ئوخشايدۇ: بازار ئۆسۈم نىسبىتى IOER دىن يۇقىرى بولغاندا ، بانكىلار فېدېراتسىيە زاپىسىدىن زاپاس پۇلنى ئېلىپ ، تېخىمۇ يۇقىرى ئۆسۈم بىلەن قەرز بېرىدۇ ، ئاخىرىدا ئۆسۈم نىسبىتىنى IOER سەۋىيىسىگە قايتۇرىدۇ.

خۇلاسە

ئارتۇقچە زاپاس ئۆسۈمنىڭ ئوتتۇرىغا قويۇلۇشى دەسلەپتە ئۆسۈم نىسبىتى كارىدورى ئىچىدىكى تۆۋەن چەك قورالى قىلىپ لايىھىلەنگەن بولۇپ ، بازارنىڭ ھەددىدىن زىيادە ھەرىكەتچانلىقى ئىچىدە ئاستا-ئاستا يۇقىرى چەكنىڭ رولىنى ئالغان. بۇ بۇرۇلۇش پۇل-مۇئامىلە كرىزىسىنىڭ پۇل سىياسىتىگە بولغان چوڭقۇر تەسىرىنى ئەكس ئەتتۈرۈپلا قالماي ، يەنە فېدېراتسىيە زاپىسىنىڭ يېڭى نورمال ھالەتتىكى ئۆسۈم نىسبىتىنى كونترول قىلىشقا ماسلىشىشى ۋە تەڭشىگەنلىكىدىن دېرەك بېرىدۇ.